메리츠자산운용 고객 여러분 안녕하십니까 2020 3 17

메리츠자산운용 고객 여러분 안녕하십니까

코로나 19 사태가 펜데믹으로 확대되면서 전세계 증시의 변동성은 더욱 커지고 있습니다. 

 

주식을  소유하는 것은 노후준비를 위해 나의 여유자금으로 훌륭한 기업들에게 오랫동안 일을 시키면서 

더 큰 부가가치를 창출해 내는 과정이라는 자본주의의 중요한 철학에 동의를 하면서도, 투자에 대한 훈련 기간이

 짧은 분들께서는 현재의 변동성에 대한 두려움이 크실 것으로 생각됩니다.

저희는 코로나 19 사태로 주식시장의 변동성이 커짐에 따라 두 번에 걸쳐 1) 변동성과 위험의구분, 그리고 

2) 저희의 한국 전략 펀드들이 투자하고 있는 기업들의 재무건전성에 대한 레터를 보내 드렸습니다.

 

 이번 레터에서는 이번 변동성이 장기투자를 이제 막 시작한 여러분들에게 왜 중요한 기회인지에 대해 

다시 한번 말씀드리고자 합니다.

[자료: MarketWatch, 전세계 전염병과 주식시장의 관계]

지난 50 여 년간 우리는 전염병과 관련된 주식 시장의 하락을 여러 번 경험했고, 그 이후 주식시장은  길지 않은 시간 후 

회복되었습니다.

 

 많은 사람들이 ‘이번 위기는 저번과 다르다’ 라는 얘기를 매번위기 마다 합니다. 

 

그러나 전세계 훌륭한 기업들은 오랜 기간 위기를 극복해온 경험을 가지고 있으며, 이는 위의 차트에서 볼 수 있듯이

 주식시장에 반영이 되어왔습니다.

이번 코로나 19 로 인한 위기에도 많은 사람들이 ‘이번 위기는 저번과 다르다’ 라는 얘기를  합니다. 

 

주요 이유는 2008 년 이후 10 년 이상 많은 나라들이 저금리를 이용한 유동성으로 경제  성장을 지속해 왔기 때문에

리세션에 대한 염려가 있기 때문입니다.

 

그러나 여러분들의 자본이  훌륭한 기업들에 오랫동안 투자되어 있을 계획이라면, 리세션 혹은 위기는 경제 시스템에 

있어서  결코 나쁜 것이 아닙니다. 

 

세계 경제의 풍부한 유동성은 펀더멘탈이 좋지 않은 기업들도 생존할 수  있게 해줍니다. 

 

재무구조가 좋지 않은 기업들이 더 효율적인 경영을 추구하기 보다는 낮은 이자율을  이용하여 계속해서 부채를

 쌓아가며 외형 성장만을 추구하는 경우가 많이 생기게 됩니다. 

 

위기는  이러한 건전하지 못한 기업들을 스크린 해낼 수 있는 좋은 기회를 투자자들에게 제공합니다. 

 

또한 훌륭한 경영진, 높은 경쟁력 그리고 건전한 재무구조를 가진 기업들은 위기를 통해 각 산업에서의  리더십을

 더욱 공고히 하게 됩니다.

여러분의 일상에서도 경제 위기는 중요한 교훈을 줍니다. 

 

유동성은 언제든지 사라질 수  있으며, 따라서 평소에 불필요한 소비를 줄여 여유자금을 항상 마련하여

 투자하는 습관이 중요함을   배울 수 있는 기회입니다. 

 

나라 혹은 세계 경제가 불황이면 일시적으로 개인의 소득에도 부정적인  영향을 받을 수 있습니다. 

 

그러나 나의 여유자금이 전세계 훌륭한 기업들에 투자되어 있다면 경제  위기로 인해 나의 노동이 잠시 일을 

하지 못하는 상황이 되더라도, 나의 자본은 꾸준히 일을 하고  있게 됩니다.

20 년, 30 년 혹은 그 이상 장기투자를 할 경우 이러한 위기는 지속적으로 찾아오게 되고 그때마다  변동성은

 우리가 함께 살아가야 할 부분입니다. 

 

변동성으로 인해 감정적이 되지 않고, 이성적으로   우리가 투자하는 기업들이 위기가 지난 후 

더욱 강해질 기업들인 지에 대한 판단을 할 수 있어야  합니다. 

 

전설적인 투자자인 피터린치 (Peter Lynch) 가 1977 년에서 1990 년까지  피델리티 (Fidelity) 의

 마젤란펀드 (Magellan Fund) 를 운용했을 당시 연평균 수익률은  29% 였습니다.

 

그러나, 마젤란펀드에 많은 투자자들은 손실을 봤습니다. 이유는  무엇일까요?

 

 피터린치가 마젤란펀드를 운용한 13 년 동안 주식시장이 10% 이상 하락한 적이 9 번 있었고 마젤란펀드는 

그러한 주식시장보다도 더 하락했다고 합니다. 

 

주식시장이 하락 시 많은  투자자들은 두려움으로 인해 매도를 했고 (SELL LOW) 그로 인해 손실을 보았지만,

 지속적으로  마젤란펀드에 투자되어 있던 투자자들은 결국 13 년 후 연평균 29%의 수익률을 거둘 수 있었던
것입니다.

메리츠자산운용의 운용팀은 시장의 변동성에 흔들리지 않고, 고객 여러분의 소중한 자산이 이러한  시기에도

 더욱 열심히 일을 할 수 있도록 투자하고 있는 기업들에 대한 모니터링을 게을리 하지 않고  있습니다. 

 

또한, 코로나 19 와 같은 외적인 충격으로 주식시장이 과도하게 하락함에 따라 펀더멘탈이  훌륭한 기업들을

 더 매력적인 가격에 투자할 수 있는 좋은 기회로 생각하고 더 많은 리서치를  진행하고 있으며,

 2020 년 1 분기 저희 펀드들에 대한 자산운용보고서로 곧 다시 만나 뵙도록  하겠습니다.

메리츠자산운용 운용팀